2ème trimestre 2023

Situation des marchés

Perspectives de marchés des actions

Les résultats et les perspectives à mi-parcours des sociétés seront déterminants pour la suite de l’exercice. Si le ralentissement de la croissance a bien été pris en compte, il n’y aura pas trop de risque pour les marchés. Inversement, la sanction pourrait être sévère en cas de désillusion pour les valeurs de croissance, principalement les GAFAM. Par contre, nous avons beaucoup moins d’inquiétudes pour les actions dites « old school » du Dow Jones. Ces dernières pourraient même en profiter.
Après la belle performance du début d’année, le potentiel de hausse des marchés nous semble limité. Pour ce second semestre, l’environnement incertain (résultats, inflation, récession) nous incite à rester sur la défensive.

Perspectives de marchés des obligations

Même si l’inflation mondiale amorce un repli, ce dernier n’est aux yeux des économistes, pas assez rapide (surtout l’inflation défalquée des prix de l’énergie et de l’alimentation). Alors que chacun s’accorde à dire que le pic est probablement derrière nous, les banques centrales vont rester vigilantes. Des hausses de taux sont encore à prévoir d’ici la fin de l’année. Le marché anticipe encore deux tours de vis de 0.25% pour la Fed, un de 0.25% pour la BCE en juillet, tout en laissant la porte ouverte à d’autres après. De son côté, la BNS a déclaré qu’elle n’excluait pas d’autres interventions pour freiner l’inflation. Les prévisions 2024 et 2025 pour cette dernière ont été relevées à 2.2% et à 2.1%. Les spécialistes parient désormais sur une première baisse des taux US au cours du 1er semestre 2024.
La courbe plate des taux dans les pays de l’Europe continentale et la courbe inversée aux Etats-Unis nous incitent à acheter des obligations avec une duration inférieure à trois ans.

Rétrospectives et perspectives