3ème trimestre 2023

Situation des marchés

Perspectives de marchés des actions

Les investisseurs continuent de privilégier un scénario central positif axé autour d’un cercle vertueux : un atterrissage en douceur de l’économie américaine accompagné d’une inflation sous contrôle ce qui mettra fin au cycle de resserrement monétaire suivi d’une baisse des taux au deuxième semestre 2024.
Nous pensons que les actions défensives devraient combler une partie de leur retard par rapport aux valeurs de croissance.

Perspectives de marchés des obligations

En matière de hausses de taux, la plupart des analystes estiment que nous sommes arrivés en fin de cycle. Le marché parie encore pour une dernière intervention de la Fed le 13 décembre (statu quo le 1er novembre). La BNS pourrait faire de même le 14 décembre. La totalité des banquiers centraux occidentaux clament à l’unisson que la bataille contre l’inflation est loin d’être terminée. De futures hausses ne sont pas exclues si cela s’avérait nécessaire.
Dans l’immédiat, nous estimons qu’il n’y a pas encore d’intérêt à rallonger les durations de nos investissements obligataires, la courbe des taux étant encore inversée aux Etats-Unis et plate en Europe et en Suisse. Le risque sur les emprunteurs est plus facile à gérer avec des échéances courtes que longues. Un risque de dérapage économique n’étant pas impossible, il faut aussi le prendre en compte dans le choix des débiteurs.

Rétrospectives et perspectives