4ème trimestre 2022

Situation des marchés

Perspectives de marchés des actions

L’horizon de ce début 2023 n’est pour l’heure pas encore dégagé. Les discours des banquiers centraux lors des dernières interventions de décembre ont laissé perplexes les intervenants. Subira-t-on une récession marquée ou un atterrissage en douceur ?
En ce début de trimestre, nous conservons notre approche prudente sur cette classe d’actifs. La remontée des taux d’intérêt a pour effet de freiner les marchés actions et immobiliers ainsi que l’investissement des entreprises. Les ratios des sociétés sont devenus plus accessibles, mais des révisions des bénéfices sont encore possible.

Perspectives de marchés des obligations

Même si la Fed a reconnu que l'inflation avait probablement atteint un pic aux Etats-Unis, de nouvelles hausses de taux sont toujours au calendrier. L’établissement a prévenu que ceux-ci pourraient atteindre 5.1% cette année avant de baisser en 2024. La courbe des taux est toujours inversée, soit des cours au-dessus des moyens et des longs termes. En Europe, Mme Lagarde a souligné que le resserrement de la politique devrait être prolongé. La BCE commencera en mars à réduire la taille de son bilan. Enfin, la BNS a aussi déclaré que de nouvelles hausses pourraient être nécessaires pour assurer la stabilité des prix.
On enfonce une porte ouverte en déclarant que la hausse des taux rend les obligations… attractives. Ce d’autant plus qu’on se rapproche sensiblement des taux terminaux. Nous focalisons toujours notre intérêt sur des émetteurs de qualité (Investment Grade).

Rétrospectives et perspectives