4ème trimestre 2021

Situation des marchés

Perspectives de marchés des actions
Beaucoup de nouvelles sont déjà dans les cours. Une politique plus restrictive de la Fed ne devrait pas trop affliger les marchés actions. Il est à relever que les taux d’intérêts réels (inflation moins taux d’intérêts nominaux) ont plongé avec la hausse de l’inflation. Les marchés actions ont une certaine habitude face aux tensions sanitaires et semblent plus résilients. Sauf, si naturellement elles perdurent.
Nous restons positifs pour cette classe d’actifs, mais estimons que la volatilité pourrait être importante.

Perspectives de marchés des obligations
Selon les experts, l’inflation devrait commencer à se normaliser durant le deuxième semestre 2022. La Fed prévoit pour cette année 3 hausses de taux de 25 points de base chacune (on parle du 4 mai pour un 1er tour de vis). Il devrait s’en suivre 3 autres de même ampleur en 2023 et enfin, 2 en 2024.
De son côté, la BCE mettra fin en mars à son programme d'achat d'urgence face à la pandémie (PEPP) tout en promettant de maintenir un soutien important à l’économie pendant au moins deux ans avec son programme d’achats d’actifs « classique » (APP). Christine Lagarde estime toujours qu’une hausse des taux en 2022 restepeu probable. Pas de réaction attendue du côté de la BNS où l’inflation n’est pas préoccupante. La principale raison de la divergence de vue entre l’Europe et les USA tient à une forte hausse salariale dans le Nouveau Monde qui n’a pas lieu sur le Vieux Continent.

Rétrospectives et perspectives